Sharpe ratio per valutare un EA: i limiti a bassa frequenza

In sintesi: si può usare, ma da solo non basta

Lo Sharpe ratio può servire per valutare un EA. Noi, però, lo teniamo come "indicatore ausiliario per confrontare EA con frequenza di trading elevata" e per gli EA a bassa frequenza gli diamo ben poco peso.

Il motivo è semplice. Lo Sharpe ratio mette al denominatore la dispersione dei rendimenti, e questa dispersione non è stabile quando le osservazioni sono poche. Con un EA che opera solo poche volte al mese, diventa difficile capire se un valore alto o basso dipenda dalla qualità reale o dal caso.

Come funziona lo Sharpe ratio

Lo Sharpe ratio è un indicatore del rendimento corretto per il rischio, calcolato come "rendimento medio ÷ deviazione standard dei rendimenti". A parità di profitto, risulta più alto quanto più è regolare la curva del capitale. Mentre il rendimento annuo e il PF indicano "quanto è cresciuto" il capitale, lo Sharpe indica "quanto è cresciuto senza oscillare".

Da manuale si calcola sui rendimenti mensili, e qui si nascondono due presupposti:

• che i rendimenti mensili siano in numero sufficiente
• che la distribuzione dei rendimenti non sia eccessivamente asimmetrica

Nel backtest di un EA, queste due condizioni saltano con facilità.

Perché diventa instabile con gli EA a bassa frequenza

Anche con 7.5 anni di test, i punti dati mensili sono 90. Se applichiamo il calcolo a un EA con pochi trade, si mescolano mesi senza operazioni e mesi decisi da una sola grande vincita.

I sistemi trend following sono pensati per accumulare piccole perdite e recuperarle con poche grandi vincite. I rendimenti mensili si dividono tra "quasi zero o piccolo negativo" e "rari grandi positivi", e la deviazione standard dipende da poche grandi vincite. Basta una grande vincita in più o in meno perché lo Sharpe ratio si sposti in modo visibile.

C'è poi un'altra debolezza: lo Sharpe tratta allo stesso modo gli scostamenti al rialzo e quelli al ribasso come "rischio". Un mese di grande vincita aumenta la dispersione e può finire per abbassare la valutazione.

I nostri valori misurati

Quelli che seguono sono tutti valori misurati con backtest MT5 su piattaforma reale (non risultati forward).

Dalla tabella si ricavano tre cose.

1. Uno Sharpe che spicca non implica che gli altri indicatori spicchino. Lo Sharpe di 12.09 di GOLD VIPER è di un altro ordine di grandezza rispetto al resto della tabella, ma il PF è 1.64 e la serie massima di perdite consecutive è 40. Con molti trade la curva del capitale tende a risultare statisticamente più liscia e lo Sharpe esce alto. Concludere da questo solo dato che sia "il più sicuro" sarebbe un errore.

2. Uno Sharpe alto di un EA a bassa frequenza va ridimensionato. Lo Sharpe di 2.72 di ETHEREUM EA viene da 154 trade in 7.5 anni, meno di 2 al mese. Se lo stesso livello si ripresenterebbe cambiando un po' periodo o parametri, non possiamo affermarlo nemmeno noi.

3. Le differenze nel modo di assumere rischio si vedono bene. DONCHIAN ENGINE e MEGAMAX DONCHIAN operano entrambi su USDJPY H1, con numero di trade e percentuale di vincita quasi identici. Il DD effettivo è molto diverso, 10.8% contro 58.6%, e anche lo Sharpe si separa: 1.98 contro 1.25. In questo uso, lo Sharpe ratio è utile.

Va inoltre detto che lo Sharpe ratio mostrato nel report di MT5 non necessariamente coincide, nel metodo di calcolo, con la definizione da manuale basata sui rendimenti mensili. È più prudente non confrontarlo direttamente con i valori di altri siti o altri strumenti.

Nel forward test non siamo ancora alla fase del calcolo

A parte il backtest, accenniamo anche al forward test su conto demo. ETHEREUM TREND, avviato il 21 agosto 2026 su un conto demo Exness, al 9 ottobre 2026 ha un solo trade. A questo stadio, calcolare lo Sharpe ratio non produrrebbe un numero significativo. Per valutare in forward un EA a bassa frequenza servono anni.

Procedura di verifica e indicatori alternativi

Quando scegliete un EA, consigliamo di controllare in quest'ordine:

1. Guardare prima il numero di trade. Se è basso, tutti gli indicatori, Sharpe compreso, vanno letti con cautela
2. Guardare il DD effettivo. Se la perdita sia sopportabile non lo dice un indicatore in forma di rapporto
3. Guardare il recovery factor. Dividendo il profitto netto per il DD massimo, è poco sensibile a come si suddividono i mesi
4. Guardare la serie massima di perdite consecutive. Serve a verificare quanto sia lunga la striscia di perdite dietro una curva del capitale liscia
5. Guardare lo Sharpe per ultimo. Da usare solo per confrontare EA con frequenza di trading simile

Anche il Sortino ratio, che conta come rischio soltanto le oscillazioni al ribasso, in teoria si adatta ai sistemi trend following dove le vincite sono concentrate. Tuttavia non compare nel report standard di MT5, quindi bisogna calcolarlo da sé.

Gli indicatori di ciascun EA si possono confrontare affiancati nella classifica dei valori misurati. Come leggere i singoli indicatori è spiegato nella raccolta di approfondimenti.

Limiti e avvertenze

Anche gli indicatori alternativi hanno punti deboli. Il recovery factor risente del caso, per esempio di un DD massimo rimasto contenuto una sola volta, e più il periodo di test è lungo, più il profitto netto si accumula a suo vantaggio. Ogni indicatore è un riassunto dei dati passati e non promette risultati futuri.

È del tutto normale che un EA con Sharpe ratio alto perda in operatività reale. Allo stesso modo, uno Sharpe basso non basta per dire che l'EA sia scadente.

Riepilogo

• Lo Sharpe ratio è un indicatore del rendimento corretto per il rischio che misura quanto la curva "oscilla poco"
• Con gli EA a bassa frequenza, che hanno pochi punti dati mensili, il valore si sposta molto per effetto di poche grandi vincite
• Poiché conta come rischio anche gli scostamenti al rialzo, i sistemi trend following possono uscirne penalizzati
• Gli EA con molti trade tendono a mostrare valori alti, quindi non è adatto a confrontare EA con frequenze diverse
• Va letto insieme a numero di trade, DD effettivo, recovery factor e serie massima di perdite consecutive
• Finché i trade forward sono pochi, calcolarlo non fornisce elementi utili per decidere