ECB研究:國防支出的總體經濟效應不只影響GDP

研究概要

歐洲央行(ECB)於2026年11月12日發表一篇研究論文,探討國防支出的總體經濟效應。研究採用面板局部投影法(Panel Local Projections),涵蓋最多27個歐盟成員國、1999至2025年的資料。

與文獻中多聚焦於產出乘數的做法不同,這篇論文同時追蹤國防支出對物價的影響,以及效應傳導所經由的需求面渠道。

主要發現

論文在方法上的一項貢獻,是利用SIPRI武器移轉資料庫,針對各國的資本支出建立訂單日期調整。依此設定,GDP乘數(單位值)的峰值由約第1年移至約第3至4年。在這種設定下,HICP通膨的反應較高,且出現得較早。

就支出類型而言,資本支出是產出正面效應的主要來源;人事費用與中間消耗,則在每單位財政刺激下帶來較強的通膨壓力。此外,資本支出會衍生額外的經常性成本,五年內約為每花費1歐元產生30美分。研究也發現,在公共債務偏高的情況下,乘數平均而言明顯較低。

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