用蒙特卡洛检验衡量回撤的“运气幅度”

结论：回测的最大回撤只是“一次结果”

回测报告中显示的最大回撤(DD)，是过去行情恰好按那个顺序排列时得到的数值。即使盈利和亏损的内容完全相同，排列顺序不同，回撤也可能很浅或很深。

蒙特卡洛检验就是反复打乱交易的排列顺序，观察回撤会分散在多大的范围内。我们建议在挑选EA时，不要把“回测的最大回撤”当作一个孤立的点，而要看它位于分布中的哪个位置。不过，这种方法无法说明的事情也很多，后半部分会写明它的局限。

原理：打乱顺序后总损益不变，只有回撤会变

打乱顺序会改变什么

如果是固定手数，打乱交易顺序后总损益不变，PF和胜率也不会变。即使是按资金的固定比例确定手数的复利运作，由于损益是连乘的，最终余额同样不变。

改变的是中途的路径。如果亏损偶然扎堆出现，回撤就会变深；如果盈利与亏损交替出现，回撤就会变浅。连续亏损的长度也会随排列顺序而变化。

胜率越低的EA，波动幅度越容易变大

以 ATLAS 为例，回测胜率为33.2%，最大连续亏损为13次。胜率较低的趋势跟随型EA，更容易出现亏损连续不断的排列方式。重新排列之后，当然也可能出现比回测中记录的13连亏更长的连续亏损。不能因为“回测中最大连亏是13次”，就认为“不会超过这个数”。

验证步骤：自己动手的流程

MT5的策略测试器没有内置打乱交易顺序的功能。因此，比较现实的做法是导出报告中的交易明细，再用电子表格或脚本来处理。

1. 从MT5的回测报告中导出已平仓交易的损益列表
2. 将损益的排列顺序随机打乱
3. 按打乱后的顺序重新生成余额曲线，记录最大回撤和最大连续亏损
4. 重复第2～3步约1,000次
5. 将记录下来的回撤从小到大排列，查看中位数以及前5%附近的数值
6. 确认回测得到的最大回撤位于分布的哪个位置

如果回测的最大回撤处于分布较浅的一侧，说明过去的数据可能是“运气较好的排列”。这种情况下，运作资金应当以分布较深的一侧为前提来确定，会更安全。

各方法分别能说明什么

仅靠顺序打乱，最终损益只会得到一种结果。如果还想了解盈利一侧的波动幅度，可以搭配使用有放回抽样。

局限与注意：蒙特卡洛并非万能

假设各笔交易相互独立

顺序打乱把“每笔交易互不相关”当作前提。而实际行情中，高波动时期、没有趋势的时期往往是成片出现的。亏损集中并非偶然，多半是由行情阶段造成的。随机排列会冲淡这种“亏损聚集的结构”，因此有可能把回撤估计得比实际更浅。

只看了平仓损益

由交易明细生成的余额曲线，不包含持仓期间的浮动亏损。例如 GOLD KING v6，回测的余额回撤为7.45%，而包含浮动亏损的有效回撤却达到了91.3%。对这类EA只打乱平仓损益，会严重低估风险。对于马丁加仓、网格类以及持仓时间长的EA，尤其要注意。

看不到原始数据之外的情况

顺序打乱只是对过去发生过的交易进行重新组合。验证期间内从未出现过的行情(突发的制度变更、流动性枯竭等)所造成的亏损，无论模拟多少次也不会出现在分布里。交易笔数少的EA，由于原始样本本身很小，分布也很难作为可靠的依据。

“只要资金能撑住前5%的回撤就没问题”这样的保证并不存在。能得到的，始终只是“在重新排列过去交易的范围内的运气幅度”。

总结

• 一次回测的最大回撤，只是由某一种排列顺序得出的一个样本
• 打乱交易顺序后，总损益、PF、胜率不变，变化的是回撤和连续亏损的长度
• 重复约1,000次生成回撤分布，观察回测数值位于分布的哪个位置
• 胜率越低的EA，越容易出现比回测更长的连续亏损排列
• 因行情阶段导致的亏损集中、浮动亏损、验证期间之外的行情，是顺序打乱无法捕捉的
• 资金和手数应以分布较深的一侧为前提，留出充足的余地

各EA的最大连续亏损、余额回撤和有效回撤，都汇总在 全部EA实测排行榜 中。胜率34.5%的趋势跟随型 DONCHIAN ENGINE 的交易明细，是练习顺序打乱检验时很好用的素材。其他关于验证方法的文章，收录在 EA・MT5知识库 中。