ECB: Tăng thuế doanh nghiệp địa phương làm siết tài chính và suy giảm hoạt động của doanh nghiệp tại Bồ Đào Nha

Nội dung nghiên cứu

European Central Bank (ECB) công bố một nghiên cứu về tác động của việc tăng thuế doanh nghiệp địa phương đối với hoạt động tài chính và hoạt động thực của doanh nghiệp. Tại Bồ Đào Nha, các chính quyền đô thị tự quyết định mức phụ thu trên thu nhập doanh nghiệp, tạo ra sự khác biệt theo không gian và thời gian có thể xem là ngoại sinh.

Nhóm tác giả liên kết toàn bộ bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp với dữ liệu tín dụng chi tiết từ cơ quan đăng ký tín dụng của Ngân hàng Bồ Đào Nha. Qua đó, họ theo dõi thanh khoản, đòn bẩy, chi phí vay và chất lượng tín dụng, cùng với doanh thu, việc làm và năng suất.

Kết quả chính

Việc tăng phụ thu làm điều kiện tài chính thắt chặt ngay lập tức: thanh khoản giảm, lãi suất ngầm định tăng, nợ tăng ở các kỳ hạn ngắn hơn và các khoản vay không hoạt động trở nên phổ biến hơn. Những áp lực này lan sang khu vực thực, khi doanh nghiệp giảm doanh số và lao động, đồng thời năng suất nhân tố tổng hợp suy giảm kéo dài.

Tác động mạnh nhất ở các doanh nghiệp nhỏ, nơi đòn bẩy tăng lên khi thanh khoản bị mất. Nghiên cứu cũng ghi nhận xác suất rời thị trường và chuyển địa điểm cao hơn, nhưng không thấy sản lượng ở khu vực lân cận tăng lên, cho thấy sự phân bổ lại thiếu hiệu quả. Kết quả có hàm ý đối với thiết kế chính sách tài khóa trong các hệ thống phân quyền.

Lưu ý cho giao dịch EA

Đây là một nghiên cứu mang tính học thuật, không phải số liệu công bố định kỳ. Tuy nhiên, trong các thời điểm có tin tức kinh tế và chính sách quan trọng, thị trường có thể biến động mạnh và spread có thể giãn rộng. Nhà giao dịch sử dụng EA nên cân nhắc tạm dừng EA quanh các thời điểm công bố lớn.