Deep-π*: EZB stellt neuronales Netz zur Schätzung der Trendinflation vor

Was das Modell leistet

Die meisten empirischen Modelle behandeln die Trendinflation als latenten Zufallspfad, der von unbeobachteten Schocks getrieben wird. Sie können daher nicht sagen, welche wirtschaftlichen Bedingungen den Trend bewegen. Deep-π* setzt hier an: Die Neuerungen des Trends werden als möglicherweise nichtlineare Funktion vieler makroökonomischer Indikatoren modelliert und mit neuronalen Netzen geschätzt. Mithilfe von Shapley-Werten lässt sich jede Bewegung des Trends den dahinterliegenden Indikatoren zuordnen.

Zwei Verlustfunktionen definieren zwei Varianten: einen aktuellen Trend, der die heutige Inflation abbildet, und einen vorausschauenden Trend, der die Inflation der kommenden zwölf Monate bestmöglich vorhersagt.

Ergebnisse für die USA

Beim aktuellen Trend leisteten beschäftigungsbezogene Variablen den größten Beitrag zum Anstieg nach der Pandemie. Der vorausschauende Trend stieg dagegen früher; als Haupttreiber ab Beginn der Pandemie nennt die EZB reale Aktivität, Beschäftigung sowie Geld und Kredit. Er erreichte seinen Höhepunkt acht bis zwölf Monate vor dem aktuellen Trend. Beide Trends sahen über die meisten Bewegungen bei Energie- und Rohstoffpreisen hinweg. Die Beiträge der Indikatoren sind nichtlinear, mit spürbaren Wechselwirkungen untereinander.

In der monatlichen Neuschätzung während des Inflationsschubs prognostizierte das Modell die Inflation genauer als das Standardmodell UC-SV und ein Random-Walk-Modell. Anfang 2021, als professionelle Prognostiker eine Inflation von 3% oder weniger erwarteten, deutete der vorausschauende Trend bereits auf einen Anstieg der persistenten Inflation hin.

Hinweise für den EA-Handel

Bei Veröffentlichungen und Analysen zu Inflation und Geldpolitik kann es zu erhöhter Volatilität kommen. Zu solchen Zeiten können sich die Spreads ausweiten. Es kann sinnvoll sein, den Einsatz von EAs rund um wichtige Termine zu überdenken oder vorübergehend zu pausieren.