BCE apresenta Deep-π*, rede neural que decompõe as causas da inflação de tendência

O que é o Deep-π*

O Banco Central Europeu (BCE) divulgou em 4 de novembro de 2026 o estudo "Deep-π*: a neural network estimate of trend inflation". A maioria dos modelos empíricos trata a inflação de tendência como um passeio aleatório latente, movido por choques não observados, o que impede saber quais condições econômicas a influenciam. No Deep-π*, as inovações da tendência passam a ser uma função, possivelmente não linear, de muitos indicadores macroeconômicos, estimada por redes neurais. Com valores de Shapley, cada movimento da tendência é atribuído aos indicadores que o provocaram.

Tendência atual e tendência prospectiva

Duas funções de perda complementares definem dois conceitos. A tendência atual ajusta a inflação de hoje. A tendência prospectiva é a que melhor prevê a inflação dos próximos doze meses.

Nos dados dos EUA, variáveis ligadas ao emprego foram as que mais contribuíram para a alta da tendência atual após a pandemia. A tendência prospectiva, porém, subiu antes, com atividade real, emprego, moeda e crédito como principais fatores desde o início da pandemia, e atingiu o pico de oito a doze meses antes da tendência atual. Ambas desconsideraram a maior parte das oscilações de energia e commodities. As contribuições dos indicadores são não lineares, com interações relevantes entre eles.

Desempenho das previsões

Reestimado todos os meses durante o surto inflacionário, o modelo previu a inflação com mais precisão do que o modelo UC-SV padrão e do que um passeio aleatório. No início de 2021, quando analistas profissionais esperavam inflação de 3% ou menos, a tendência prospectiva já sinalizava aumento da inflação persistente.

Notas para EA trading

Publicações de pesquisa como esta não são eventos de mercado por si só, mas debates sobre inflação podem influenciar a leitura de indicadores e decisões de política monetária. Em horários de divulgações importantes, a volatilidade tende a aumentar e os spreads podem se ampliar. Vale considerar pausar os EAs ao redor desses eventos e revisar os parâmetros de risco.