Deep-π* : la BCE présente une estimation de l'inflation tendancielle par réseaux de neurones

Une approche différente de l'inflation tendancielle

La Banque centrale européenne (BCE) a publié le 4 novembre 2026 une étude intitulée Deep-π*. La plupart des modèles empiriques traitent l'inflation tendancielle comme une marche aléatoire latente, pilotée par des chocs non observés. Ils ne peuvent donc pas dire quelles conditions économiques la font évoluer. Deep-π* rend les innovations de la tendance dépendantes, de façon éventuellement non linéaire, d'un grand nombre d'indicateurs macroéconomiques, estimée par des réseaux de neurones. Les valeurs de Shapley permettent alors d'attribuer chaque mouvement de la tendance aux indicateurs qui l'expliquent.

Deux fonctions de perte complémentaires définissent une tendance courante, qui colle à l'inflation d'aujourd'hui, et une tendance prospective, qui prédit au mieux l'inflation de l'année suivante.

Résultats sur les données américaines

Sur les données américaines, les variables liées à l'emploi ont le plus contribué à la hausse post-pandémique de la tendance courante. La tendance prospective, elle, a augmenté plus tôt : l'activité réelle, l'emploi, la monnaie et le crédit en ont été les principaux moteurs dès le début de la pandémie. Elle a atteint son pic huit à douze mois avant la tendance courante. Les deux tendances ont largement fait abstraction des mouvements des prix de l'énergie et des matières premières. Les contributions des indicateurs sont non linéaires, avec des interactions notables entre eux.

Re-estimé chaque mois pendant la flambée, le modèle a prévu l'inflation plus précisément que le modèle UC-SV standard et qu'une marche aléatoire. Début 2021, alors que les prévisionnistes professionnels attendaient une inflation de 3 % ou moins, la tendance prospective signalait déjà une hausse de l'inflation persistante.

Notes pour le trading avec EA

Les publications de recherche des banques centrales peuvent alimenter le débat sur la politique monétaire et influencer le sentiment du marché. Autour de ces moments, la volatilité peut augmenter et les spreads s'élargir. Il peut être prudent d'envisager de suspendre temporairement les EA lors des publications importantes.