El BCE presenta Deep-π*, una estimación de la inflación tendencial con redes neuronales

Un enfoque distinto de la inflación tendencial

El Banco Central Europeo (BCE) ha publicado Deep-π*, un modelo de la inflación tendencial. La mayoría de los modelos empíricos la tratan como un paseo aleatorio latente impulsado por shocks no observados, de modo que no pueden explicar qué condiciones económicas la mueven. Deep-π* hace que las innovaciones de la tendencia sean una función posiblemente no lineal de un gran número de indicadores macroeconómicos, estimada con redes neuronales. Así, los valores de Shapley permiten atribuir cada movimiento de la tendencia a los indicadores que lo originan.

Resultados con datos de EE. UU.

El modelo define dos tendencias mediante dos funciones de pérdida: una tendencia actual, que se ajusta a la inflación de hoy, y una tendencia prospectiva, que mejor predice la inflación del próximo año. Según el BCE, las variables relacionadas con el empleo fueron las que más contribuyeron al aumento de la tendencia actual tras la pandemia. La tendencia prospectiva subió antes, con la actividad real, el empleo y el dinero y el crédito como principales motores desde el inicio de la pandemia, y alcanzó su máximo entre ocho y doce meses antes que la actual. Ambas tendencias ignoraron la mayor parte de los movimientos de los precios de la energía y las materias primas.

Las contribuciones de los indicadores son no lineales, con interacciones importantes entre ellos. Reestimado cada mes durante el repunte, el modelo previó la inflación con más precisión que el modelo UC-SV estándar y que un paseo aleatorio. A principios de 2021, cuando los analistas profesionales esperaban una inflación del 3% o menos, la tendencia prospectiva ya señalaba un aumento de la inflación persistente.

Notas para el trading con EA

Las publicaciones sobre inflación y política monetaria pueden provocar horas de alta volatilidad. En esos momentos los diferenciales (spreads) suelen ampliarse, lo que afecta a la ejecución de los EA. Conviene valorar pausar los EA en torno a las publicaciones relevantes.