Studi ECB: Dampak Makroekonomi Belanja Pertahanan Tak Hanya pada PDB, tetapi juga Harga

Isi Makalah

European Central Bank (ECB) menerbitkan makalah yang mengestimasi dampak makroekonomi belanja pertahanan pada panel hingga 27 negara anggota UE untuk periode 1999–2025. Metode yang dipakai adalah Panel Local Projections. Makalah ini tidak hanya melihat pengganda output yang selama ini mendominasi literatur, tetapi juga implikasi terhadap harga dan jalur sisi permintaan tempat dampak itu bekerja.

Temuan Utama

Kontribusi metodologis utamanya adalah penyesuaian tanggal pemesanan per negara untuk belanja modal, yang disusun dari Database Transfer Senjata SIPRI. Dengan penyesuaian ini, puncak pengganda PDB (unitari) bergeser dari sekitar tahun pertama ke kira-kira tahun ketiga hingga keempat. Pada spesifikasi tersebut, respons inflasi HICP menjadi lebih tinggi dan muncul lebih awal.

Belanja modal menjadi pendorong efek positif terhadap output, sedangkan belanja personel dan konsumsi antara menimbulkan tekanan inflasi yang lebih kuat per unit dorongan fiskal. Belanja modal juga memicu biaya berulang tambahan sekitar 30 sen per euro yang dibelanjakan selama lima tahun. Selain itu, pengganda ditemukan jauh lebih rendah secara rata-rata pada rezim utang publik yang tinggi.

Catatan untuk trading EA

Publikasi riset seperti ini bersifat analisis dan bukan keputusan kebijakan, tetapi tema fiskal dan inflasi tetap dapat memengaruhi pasar. Pada jam-jam rilis data atau pernyataan penting, volatilitas dapat meningkat dan spread dapat melebar. Pertimbangkan untuk menjeda EA di sekitar waktu rilis tersebut.