Studi ECB: Batas Kepemilikan CBDC Ritel Picu Respons Perilaku yang Tak Terduga

Latar belakang studi

Bank Sentral Eropa (ECB) pada 15 Oktober 2026 menerbitkan riset berjudul "When less is more: behavioral effects of CBDC holding limits". Batas kepemilikan merupakan fitur desain utama dalam usulan mata uang digital bank sentral ritel (CBDC). Secara mekanis, batas ini mencegah seseorang memiliki saldo di atas jumlah maksimum, tetapi arah respons perilaku yang mungkin muncul belum jelas sejak awal.

Temuan utama

Peneliti menjalankan eksperimen daring berinsentif dengan peserta dari empat negara zona euro. Keberadaan dan tingkat batas kepemilikan divariasikan secara eksogen agar efek mekanis langsung dapat dipisahkan dari efek perilaku.

Hasilnya, respons perilaku justru meningkatkan kepemilikan alat pembayaran yang dikenai batas, sejalan dengan efek daya tarik (attraction effect). Efek ini baru terasa material jika batasnya cukup tinggi. Selain itu, mekanisme reverse waterfall, yaitu konversi otomatis ke alat pembayaran yang dibatasi tersebut, meningkatkan adopsi sekaligus menurunkan jumlah kepemilikan.

Implikasi bagi stabilitas keuangan

Berdasarkan temuan ini, kombinasi batas kepemilikan dengan mekanisme pendanaan otomatis dinilai dapat mendukung penggunaan CBDC sambil menjaga jumlah kepemilikan tetap terkendali. Dengan demikian, risiko stabilitas keuangan yang mungkin timbul dapat dikurangi.

Catatan untuk trading EA

Publikasi riset seperti ini umumnya bersifat kajian kebijakan, tetapi pasar dapat bergerak tidak menentu di sekitar rilis informasi resmi dari bank sentral. Spread bisa melebar pada jam-jam yang volatil. Pertimbangkan untuk menjeda EA di sekitar waktu rilis penting dan selalu kelola risiko dengan disiplin.